不朽情緣MG聯(lián)影醫(yī)療獲312家機構調(diào)研：此次《行動方案》中設備更新的力度大、時間

　　聯(lián)影醫(yī)療9月2日發(fā)布投資者關系活動記錄表???，公司于2024年9月1日接受312家機構調(diào)研???，機構類型為QFII???、保險公司???、其他???、基金公司???、海外機構???、證券公司???、陽光私募機構???。 投資者關系活動主要內(nèi)容介紹???：

　　問???：2024年上半年???，在各方面承壓的背景下???，公司營收保持了增長???，尤其是Q2環(huán)比改善較大???，主要驅(qū)動因素在哪些方面？

　　答???：2024年上半年度???，中國國家醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的力度和深度在持續(xù)加強???，大國醫(yī)改正向高質(zhì)量縱深領域推進???。去年開始的行業(yè)整頓???，正在促進行業(yè)更加有序化和市場化發(fā)展???，在短期內(nèi)也使全國各地的招采流程有所延遲???；今年上半年開始的大規(guī)模設備更新政策???，對醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)也將產(chǎn)生深遠的影響???，但因總體規(guī)模大???，時效長???，執(zhí)行環(huán)節(jié)多等特點???，政策落地時間偏長???，對報告期內(nèi)的市場招投標活動有放緩的影響???，市場需求也出現(xiàn)暫時性積壓???。 在此大背景下???，2024年上半年度公司實現(xiàn)營業(yè)收入53.33億元???，同比增長1.18%???；歸母凈利潤9.50億元???，同比增長1.33%???，延續(xù)了增長的勢頭???。今年第二季度營業(yè)收入實現(xiàn)29.83億元???，環(huán)比增長26.91%???。在國內(nèi)市場???，CT???、MR???、RT等產(chǎn)品線表現(xiàn)獲得了較大的市占率提升???，在各產(chǎn)品線的高端和超高端產(chǎn)品市場占有率取得了顯著突破???，同時公司積極加大海外市場的拓展???，海外收入和服務收入比重持續(xù)提升???。 主要驅(qū)動因素方面???，首先是中高端和高端產(chǎn)品的市占率提升???。2023年CT和MR配置證放開???，持續(xù)推動了中高端產(chǎn)品的市場需求???。報告期內(nèi)???，公司中端及高端產(chǎn)品收入占比大幅提升???，CT產(chǎn)品線方面???，中高端及超高端產(chǎn)品的收入占比在去年超過50%的基礎上???，延續(xù)繼續(xù)增長勢頭???。 MR產(chǎn)品線T采購需求穩(wěn)定增長???，超高端的5T產(chǎn)品保持強勁勢頭???，同時經(jīng)濟型的新一代1.5T系列產(chǎn)品保持了市場占有率第一???，MR在國內(nèi)整體市場占有率繼續(xù)提升???。 分子影像產(chǎn)品（MI）在國內(nèi)市場占有率領先???，高端PET產(chǎn)品的收入同比增長超出平均水平???。此外???，新產(chǎn)品的陸續(xù)推出???，如MI的Panorama系列等???，為公司帶來了增量收入???。 公司服務收入保持穩(wěn)步增長???，同比增幅達23.84%???，在總收入中的占比提升至11.57%???。海外市場也表現(xiàn)出色???，實現(xiàn)收入9.33億元???，同比增長近30%???，占總收入的比重提升至17.5%???。 另外???，報告期內(nèi)公司持續(xù)強化渠道管理???、拓展民營醫(yī)院市場???，以及推動線上銷售平臺的發(fā)展???，公司民營醫(yī)院的終端用戶數(shù)量和收入均大幅增加???。上述因素共同驅(qū)動了公司2024年上半年營業(yè)收入和凈利潤的持續(xù)增長???。

　　問???：公司2024年上半年毛利率有近2個百分點的提升???，毛利率變化的主要影響因素是什么？長期來看毛利水平如何預期？

　　答???：公司2024年上半年綜合毛利率為50.37%???，同比提升近1.7個百分點???。其中???，設備業(yè)務及服務業(yè)務均有不錯表現(xiàn)???。公司上半年綜合毛利率的提升主要有以下幾方面???： 首先???，設備毛利率的提升主要得益于產(chǎn)品結構的優(yōu)化和服務收入的增長???。高端產(chǎn)品的毛利率較高???，其收入占比持續(xù)提升???，帶動了整體毛利率的上升???。在CT產(chǎn)品線???，中高端產(chǎn)品需求不斷增加???，收入占比在去年超過50%的基礎上進一步提高???。MR產(chǎn)品線的表現(xiàn)也十分突出???，整體設備收入占比提升了4.6個百分點???，達到37.09%???，其中毛利較高的高端3T和5T產(chǎn)品線的占比繼續(xù)擴大???。 分子影像（MI）產(chǎn)品線%???，且MI產(chǎn)品線的毛利率相對較高???，對整體毛利率的貢獻顯著???。此外???，服務收入的占比上升對毛利率也產(chǎn)生了積極影響???。報告期內(nèi)???，服務收入同比增長23.84%???，其毛利率較高???，且與不斷增長的裝機量密切相關???，因此具有較高的確定性???，對公司整體毛利率形成了持續(xù)的正向拉動???。 其次???，供應鏈優(yōu)化管理措施有效推動了成本的降低???。報告期內(nèi)???，通過原材料采購成本的控制???，公司得以在部分重要原材料的采購上取得降本成果???。另外???，公司在生產(chǎn)環(huán)節(jié)和物流運輸環(huán)節(jié)實施了一系列管理優(yōu)化措施???，包括信息化和數(shù)字化建設以及質(zhì)量管理控制???。這些措施使得冷磁運輸和到貨時物品損傷比例（DOA）得到了有效降低???，從而進一步提升了供應鏈效率不朽情緣MG???。最后???，公司利用自身在技術和核心部件上的優(yōu)勢???，通過技術和設計創(chuàng)新實現(xiàn)降本增效???。 上述措施相互配合???，顯著提升了公司供應鏈的整體運營效率???。

　　問???：目前公司了解到的國家推動的醫(yī)療設備更新項目的進展情況？國內(nèi)下半年醫(yī)療設備招標采購趨勢有沒有變化？對于相關省市開展的醫(yī)療設備的集中采購???，公司如何看待？

　　答???：此次《行動方案》中???，設備更新的力度大???、時間周期長???，在未來2-3年甚至更長的時間???，對衛(wèi)生健康體系不朽情緣MG???、產(chǎn)業(yè)結構及各級醫(yī)療衛(wèi)生服務機構會產(chǎn)生深遠影響???。 本年度截止目前因設備更新政策影響???，醫(yī)院原定的招投標活動有所暫緩???。但長期來看TOBU8韓國日本???，未來2-3年???，設備更新政策在審批流程???、資金投入等方面將會由于有了更多的執(zhí)行經(jīng)驗而加速TOBU8韓國日本???，我們預計今年下半年度以及明年???，相關計劃和政策的落實速度將加快???。 關于設備的集中采購???，與藥品和耗材的集采相比???，大型設備通常數(shù)量較少???、配置復雜???、金額高???，難以通過統(tǒng)一招標滿足各級醫(yī)療機構和單一的市場需求???。因此???，各省可能會根據(jù)實際需求采取分包方式采購???。但在企業(yè)層面???，我們認為豐富的產(chǎn)品線能夠有效應對不同的集采需求???，是響應國家政策號召的關鍵???。 目前公司已經(jīng)做好全面參與各類集采的準備???，特別是在成本控制???、核心部件自主研發(fā)以及產(chǎn)品多樣性方面具備優(yōu)勢???。此外TOBU8韓國日本???，集中采購大概率采用直銷形式???，這將顯著降低公司的營銷成本???。 因此總體來看???，集中采購對公司而言有挑戰(zhàn)但更是機遇???。

　　問???：公司5TMR繼NMPA獲批后???，于今年5月也成功獲批FDA???。 諸如近期推出的5TMR???、懸吊DSAuAngioAVIVA???、uMIPanorama系列的PET/CT等重磅產(chǎn)品的商業(yè)化情況如何？今年還有哪些新產(chǎn)品上市？海外拿證進度如何？

　　答???：公司一直堅持技術創(chuàng)新和臨床需求導向雙輪驅(qū)動的創(chuàng)新策略???，基于平臺開發(fā)模式整合技術和供應鏈???，不斷提高研發(fā)效率???，拓展和提升我們的產(chǎn)品技術平臺的能力和水平???。 MR方面???，公司的超高場磁共振uMRJupiter5T自進入市場以來???，憑借卓越的技術性能和廣泛的臨床適用性???，已經(jīng)成功應用于復旦中山醫(yī)院???、北京協(xié)和醫(yī)院???、武漢中南醫(yī)院???、清華大學等近二十家頂尖醫(yī)院和高校???，在超高場MR市場中保持了顯著的領先地位???。今年上半年???，5T磁共振首次進入民營醫(yī)院???，并于5月份獲得了美國FDA市場準入???，歐盟地區(qū)的產(chǎn)品注冊也正在積極推進???。 其次???，懸吊DSAuAngioAVIVA在今年上半年成功獲得NMPA注冊證書???，海外市場如CE和FDA的注冊工作在同步進行中???。同時???，一些東南亞國家將NMPA注冊作為當?shù)刈缘那疤釛l件???，這使得公司能夠更迅速地參與這些市場的招投標活動???，加快國際市場上的商業(yè)化進程???。與傳統(tǒng)的懸吊DSA相比???，公司的DSA新產(chǎn)品支持更多的掃描角度和更優(yōu)的運動軌跡???，并配備了語音交互系統(tǒng)???，為醫(yī)生操作提供了極大的便利???。一經(jīng)上市???，uAngioAVIVA便獲得了新訂單???，進一步增強了公司在DSA細分市場的競爭力???。 MI方面???，uMIPanorama系列產(chǎn)品目前已經(jīng)獲得中國???、美國和歐盟的三大市場準入???，韓國???、日本不朽情緣MG???、新加坡也完成注冊???。今年下半年???，預計將獲得更多新的市場準入證書不朽情緣MG???。uMIPanorama系列的PET/CT系統(tǒng)???，主要客戶包括國內(nèi)的三甲醫(yī)院和美國市場???，產(chǎn)品性能和創(chuàng)新性已得到了用戶的廣泛認可???。 在放療領域???，公司持續(xù)投入研發(fā)???，技術創(chuàng)新不斷推進???，進入了高速發(fā)展階段???。今年8月???，公司的一體化原生CT圖像引導的環(huán)形機uLinacHalos獲得NMPA認證???，并在國內(nèi)上市???。放療相關的軟件和質(zhì)控平臺也得到了用戶的高度認可???，標志著公司在放療整體解決方案的市場布局日益完善???。與此同時???，產(chǎn)品的FDA和CE注冊工作也在積極推進中???。 最后???，今年上半年度???，以外科平板移動C形臂uMCReveal為代表的一系列XR新品推向市場???，也將進一步提升XR產(chǎn)品線的產(chǎn)品組合能力和市場競爭能力???。全新一代高級影像后處理平臺和工作站uOmnispace系列在去年和今年相繼獲得NMPA???、FDA和CE的市場準入???，并已在全球（包括中國???、美國???、歐洲和印度等主要國家和地區(qū)）進行了部署???。 總體來看???，公司未來將持續(xù)推出新的技術???、產(chǎn)品和服務???，不僅在高端和超高端產(chǎn)品方面不斷發(fā)力???，同時也通過先進技術賦能中低端產(chǎn)品???，為基層醫(yī)療機構提供高性價比的解決方案???，致力于滿足人民群眾的健康需求???，提升各級醫(yī)療機構的診療能力和效率???。

　　問???：針對DRG/DIP政策所帶來的醫(yī)療服務價格調(diào)整???，公司是否看到各地對影像檢查價格調(diào)整的進展？DRG的推進是否會對檢查價格或檢查量帶來影響？是否會傳導到醫(yī)院TOBU8韓國日本???，給醫(yī)院的采購價格帶來壓力？

　　答???：前兩天國家衛(wèi)生健康委發(fā)布了《2023年我國衛(wèi)生健康事業(yè)發(fā)展統(tǒng)計公報》???，2023年全國衛(wèi)生總費用初步核算為9.06萬億元???，同比增長6.15%不朽情緣MG???，2013-2023年CAGR為11.08%???，我們可以看到國內(nèi)醫(yī)療衛(wèi)生支出的增速雖然始終快于GDP增速???，但其占GDP的比重目前仍遠低于發(fā)達國家的同期水平???，2023年我國衛(wèi)生費用占GDP比重為7.2%???，人均衛(wèi)生總費用僅為6425.3元???，遠低于發(fā)達國家同期的人均水平???。 隨著我國經(jīng)濟高速發(fā)展???、人口老齡化問題加重???，民眾健康意識的提高???，醫(yī)療保健服務的需求持續(xù)增加???，國內(nèi)市場對高品質(zhì)醫(yī)學影像的需求相應快速增長???，但日益增長的健康需求與醫(yī)療衛(wèi)生事業(yè)發(fā)展不平衡???、不充分的矛盾依然存在???，結構性醫(yī)療健康衛(wèi)生需求和醫(yī)療機構高質(zhì)量建設的發(fā)展需求長期存在???，因此中國整體醫(yī)療保健支出仍將持續(xù)增長???。 在當前醫(yī)療需求不斷增長的形勢下???，中國龐大的人口基數(shù)與有限支付能力之間的矛盾日益明顯???，因此國家相關部門通過集采???、DRG/DIP等政策來調(diào)控費用以應對這一挑戰(zhàn)???。 公司認為應對這個挑戰(zhàn)的關鍵是要提升醫(yī)院精準和高效的診療服務能力???，引入創(chuàng)新???、智能???、簡化工作流的設備???，淘汰老舊低效復雜操作的設備???。在助力醫(yī)療機構的能力建設???，提升診療的流通量的同時???，還能保證診療準確性和有效性???，打造良好的醫(yī)患體驗???，這樣才能更好???、更全面地滿足醫(yī)療需求???，還能有效控制因重復和過度診療帶來的額外成本???，進而實現(xiàn)真正的社會價值???。 如今聯(lián)影醫(yī)療的所有影像設備包括放療設備???，從硬件???、軟件???、應用???、工作流等多個層面???，都具有一系列數(shù)智化超級技術平臺的全線賦能???，也得到了用戶的青睞和認可???，切實提高了各級醫(yī)療機構的診療能力???。 以磁共振為例???，經(jīng)過數(shù)十年來不斷發(fā)展???，目前磁共振雖已得到極大的普及???，但即便如此???，國內(nèi)大多數(shù)醫(yī)院磁共振仍然供不應求???，患者預約難的困境得不到有效緩解???。之前公司和華中科技大學附屬同濟醫(yī)院???，舉辦了一場“挑戰(zhàn)極限磁共振成像速度”的臨床驗證活動???，從早上七點鐘做第一個部位???，到晚上十點鐘最后一位患者完成掃描???，該臨床驗證過程在15個小時之內(nèi)順利完成了268人次的掃描???，其中檢查部位覆蓋了包括中樞五官???、四肢關節(jié)???、腹部???、心血管等人體的十余個部位的完整序列TOBU8韓國日本???，平均每次掃描用時百秒左右???，單日掃描量為普通放射科的4-5倍???。 精確度方面???，根據(jù)當日掃描的268例檢查結果???，來自同濟醫(yī)院放射科的4位副主任醫(yī)師???，從圖像質(zhì)量???、病灶顯示???、圖像偽影三大維度對圖像進行打分???。結果顯示???，公司磁共振系統(tǒng)所掃描出的圖像三項指標均獲得優(yōu)異成績???，完全滿足臨床診斷需求???。 因此總體來看???，DRG/DIP等相關政策的推進有助于增加醫(yī)療機構的診療效率和質(zhì)量???，提升患者的診療體驗???，是公司產(chǎn)品的優(yōu)勢所在???，未來公司也將持續(xù)加大研發(fā)投入???，加強技術攻關???，進一步推出高性能???、具備顯著性價比優(yōu)勢的產(chǎn)品???，積極響應國家政策和“健康中國”戰(zhàn)略的要求???，助力醫(yī)療資源分布不均???、醫(yī)療可及性亟待提升的問題解決???，以實際行動來踐行公司的使命???，促進全球更大范圍內(nèi)的醫(yī)療可及和平等???。

　　問???：今年以來部分行業(yè)出海受到中美關系的影響???，包括部分領域加征關稅???，公司如何看待地緣政治給公司帶來的潛在風險和挑戰(zhàn)？如何應對？美國市場去年增速低于其他海外市場???，今年預期目標？

　　答???：實際上???，自2018年以來???，地緣政治影響就已經(jīng)存在???，我們也是在逐漸適應和動態(tài)調(diào)整過程中???，面對美國這個當今全球最大的單一化市場不朽情緣MG???，同時也是市場化程度最高的市場???，公司在戰(zhàn)略上必須充分的重視TOBU8韓國日本???，戰(zhàn)術和市場策略上也積極應對???。 首先???，對于未來可能的關稅加征和政策變化所帶來的不確定預期???，公司也做好了充分的準備???，通過本地化組裝???、生產(chǎn)以及供應鏈優(yōu)化策略來增強供應鏈的彈性???，最大限度減少地緣政治帶來的不利影響???。其次???，公司不斷推進合規(guī)管理???，特別是在信息安全領域???，自2019年以來???，公司與第三方信息安全評估機構合作???，嚴格執(zhí)行美國國家標準與技術研究院網(wǎng)絡安全框架2.0（NISTCSF2.0）的安全評估和認證???，第三方獨立評估機構認為公司在信息安全方面的身份管理???、認證與訪問控制???、數(shù)據(jù)安全???、信息保護過程與程序等關鍵領域均已實現(xiàn)符合NISTCSF2.0安全框架要求的控制預期定義和實施???。同時公司也通過定期的內(nèi)外部信息安全審計???，確保所有安全措施始終保持最佳狀態(tài)???，為全球市場的客戶提供持久不朽情緣MG???、可靠的信息安全保障???。 盡管去年公司在美國市場的增速低于其他海外市場???，但公司對美國市場今年以及未來的發(fā)展?jié)摿σ廊怀錆M信心???。今年???，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品組合???，提高高端及超高端產(chǎn)品在市場中的占比和商業(yè)化進度???。目前uMRJupiter5T超高場磁共振設備???、uMIPanoramaGS等高端分子影像產(chǎn)品獲得FDA認證???，公司的產(chǎn)品在美國也受到了業(yè)內(nèi)的廣泛關注和認可???，公司預計今年美國市場的訂單和收入增速都將有所提升???。 未來TOBU8韓國日本???，公司將不斷適應地緣政治變化???，優(yōu)化全球運營策略???，公司致力于在充滿挑戰(zhàn)的國際市場中持續(xù)保持競爭力???。

　　問???：2023年公司MI增速相對緩慢???，24年的預期？國內(nèi)高端產(chǎn)品線驅(qū)動增長還有幾年會到天花板？

　　答???：全球分子影像市場是更廣泛的醫(yī)療成像領域中的一個細分市場???，也是增速較快的一個領域???。 根據(jù)相關數(shù)據(jù)???，2015年至2020年???，全球PET/CT市場規(guī)模保持相對穩(wěn)定增長???，從2015年的約24.0億美元增長至2020年31.0億美元???，年復合增長率約為5.2%???；目前???，歐美發(fā)達國家PET/CT市場已經(jīng)進入了相對成熟期???。受益于高端醫(yī)療需求提高???、技術突破???、人均可支配收入的提高???，亞太地區(qū)PET/CT市場仍處于快速發(fā)展階段???。預計2030年全球PET/CT市場規(guī)模將達到58.0億美元???，北美???，亞太???，歐洲將成為全球前三大地區(qū)市場???。 從政策的角度來看???，自2018年衛(wèi)健委將PET/CT從甲類調(diào)整為乙類???，即采購審批權下放到省級???，再到2021年國家原子能機構等八部委聯(lián)合發(fā)布《醫(yī)用同位素中長期發(fā)展規(guī)劃》???，提出???：到2025年前???，實現(xiàn)三級綜合醫(yī)院核醫(yī)學科全覆蓋???；2035年前不朽情緣MG???，在全國范圍內(nèi)實現(xiàn)核醫(yī)學科“一縣一科”???，均有利核醫(yī)學行業(yè)的快速發(fā)展???。2023年???，PET/CT產(chǎn)品的配置規(guī)劃數(shù)量增加???，“十四五”期間???，PET/CT和PET/MR將分別新增860臺和141臺???，相較于“十三五”增幅分別高達156%和183%???，意味著國內(nèi)分子影像市場需求將保持旺盛???。中國PET/CT保有量水平極低???，2020年中國每百萬人PET/CT保有量僅為0.61臺???，遠不及發(fā)達國家的水平???，同期美國每百萬人PET/CT保有量約為5.73臺???，澳大利亞每百萬人PET/CT保有量約為3.70臺???，比利時PET/CT每百萬人保有量約為2.86臺???。2020年中國PET/CT市場規(guī)模約為13.2億元???，2015-2020年期間年化復合增長率為17.9%???。2024年中國每百萬人PET/CT保有量預計將接近0.78臺???，2030年中國每百萬人PET/CT保有量預計可達2.41臺???，基于此???，2030年中國PET/CT整體市場規(guī)模預計約為人民幣53.4億元???，2020至2030年期間年化復合增長率將達到約15.0%???。 另外???，新技術和新應用也將推動市場增量需求???。近幾年核素和核藥的快速發(fā)展帶動了MI產(chǎn)品的應用???，比如近期FDA批準的幾款阿爾茨海默病治療藥物???，正是基于PET成像結果作為診斷標準???，這在阿爾茨海默病的早期發(fā)現(xiàn)和干預中起到了關鍵作用???。公司今年投資玖誼源,也將為更多的用戶提供包括核素制備設備的解決方案???。 目前???，公司已完成了分子影像的“整機系統(tǒng)—核心部件—底層元器件”垂直創(chuàng)新鏈???，在擁有更大的創(chuàng)新自由度的同時???，連續(xù)多年實現(xiàn)PET/CT新增市場占有率排名第一???。雖然今年上半年受到行業(yè)整頓和設備更新的影響,市場發(fā)生量有所放緩???。但公司了解到???，在較多的設備更新項目中都有MI產(chǎn)品TOBU8韓國日本???，同時公司在MI產(chǎn)品競爭中具有明顯優(yōu)勢???，預計隨著設備更新政策落地執(zhí)行,在今年下半年和后面的幾年都將有不錯的表現(xiàn);不朽情緣免費版試玩???！不朽情緣下載???，中藥研發(fā)???，不朽情緣模擬器???。mg不朽情緣???。臨床實驗???，不朽情緣官網(wǎng)下載???，